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均衡配置中的攻守之道-人口最少的国家

均衡配置中的攻守之道

原标题:均衡配置中的攻守之道

均衡配置中的攻守之道

“挖掘产业趋势、均衡配置”是融通基金研究部总经理彭炜鲜明的基金管理风格,周期行业研究员出身的他,选择从中观角度挖掘行业投资机会,对不同板块与风格维持相对均衡,在保持进攻性的同时,避免极端化单一投资带来的风险,同时,以年度持有周期为维度做核心资产的选择,淡化择时与仓位波动。  业绩从侧面印证了彭炜的投资逻辑,他管理的融通中国风1号在2019年全年净值上涨84.68%,从2019年至今年4月底净值先后70次创新高。该基金的资产规模,也从2018年底的4026万元,增至今年一季度末的76.57亿元,增长了189倍。  5月12日,彭炜掌舵的融通产业趋势先锋股票型基金开始发行。谈及后市,彭炜表示,需要把握结构性行情。他相对看好传统基建和新基建,认为两者“可以兼得”,同时,医药和新能源汽车板块也蕴含投资机会。  中观视角下的均衡配置  彭炜于2012年加入融通基金,在成为基金经理前,有五年多的周期行业研究经历,历任建筑建材、房地产、钢铁煤炭行业研究员、周期行业组长。这一职业背景使得他会从中观角度挖掘行业投资机会,通过宏观经济背景判断、中观产业链深度挖掘、微观数据验证三步相结合,整体把握市场风向。  作为融通基金的权益投资干将,彭炜会根据当年宏观环境情况,选择3~5个行业,这样能集中持股方向,让组合在一定程度上具有进攻性,同时又可以均衡配置,减少单一风险敞口带来的风险。  “我不是纯粹自下而上只看个股的选手。”彭炜说,从中观角度切入行业的研究,可以兼顾经济结构的发展变化,从整体产业链的视角理解公司的成长,避免进入投资盲区,同时更多可能获取同一行业或相关产业链的一类股票的收益。同时,他也不会只看宏观波动性,因为“宏观经济波动性对投资的指导性已越来越弱”。  确定行业后,下一步是行业风格分类和组合配置,彭炜会对资产组合进行相对均衡的配置,分三类进行布局:  第一类是偏进攻型的核心资产。彭炜会将超过5成的仓位布局在挖掘产业趋势向上、行业景气出现明显改善的资产,这些资产的景气维度或趋势维度至少以年度为周期,力求在当期可以成为偏进攻型的资产,以获取股票每股收益(EPS)弹性为主。  第二类是偏稳健成长型的底仓资产。彭炜表示,这些个股估值相对合理,会放在三年以上的周期去观察,争取每年能获取30%~40%的业绩成长,获取稳健的EPS增长所对应的股价上涨收益。  第三类是提前布局的潜在左侧拐点型资产。彭炜表示,会寻找经营数据、行业数据和价格盈利能力等处于底部的品种进行左侧布局,一旦确认景气拐点趋势,就会进一步加大仓位配置。“我们希望它成为下一阶段进攻型资产。”彭炜说,当一个行业的景气资产性价比进入尾声,总希望能找到下一个景气资产接力,给组合带来新的净值贡献。  对于控制回撤,彭炜表示,除了追寻行业基本面因素,他也会在行业配置权重上兼顾考虑这几个行业潜在的风险敞口暴露可能性,利用组合不同特点,把潜在单一暴露的风险通过组合风格上的均衡以及各种因子因素加以平衡或对冲。  “后疫情时代”更多把握结构性机会  彭炜认为,疫情走向存在不确定性,考虑到目前各国政府陆续推出积极的“货币+财政+抗疫”政策后,市场大概率已进入阶段性企稳,针对“后疫情时代”的结构性机会依然值得积极把握。对国内市场而言,稳增长将是趋势性机会,所以会把焦点转到内需。  谈及看好的具体板块,彭炜认为,近期内需的最大方向是基建,细分则是传统基建和新基建。他表示,虽然这两个方向经常被拿出来比较,但其实“鱼和熊掌必须兼得”,因为稳增长基本盘必须靠传统基建来托底,基建投资总共有十几万亿额度,而新基建只有一万多亿,不可能完全放弃传统基建。  传统基建方面,彭炜认为,今年投资可能进一步超预期,房地产投资或维持平稳状态,水泥、工程机械、重卡、消费建材板块会受益,他在一季度也增加了与传统基建相关的配置比例。  新基建方面,彭炜在七大方向中挖掘了两个领域,一是5G产业链,二是云计算、数据中心产业链的需求。  对于医药板块,彭炜认为,创新药服务产业链会迎来加速向上的景气趋势,同时,偏重消费属性的医药本身就处于不错的行业赛道。  对于新能源汽车板块,彭炜表示,站在中期维度,比较看好电动车的发展趋势,目前把它定义为拐点型资产。  对于上述四个板块的关注,也体现了彭炜的投资思路。他把疫情定义为无法判断的风险,会在资产配置层面将其均衡对冲。举例而言,如果疫情进一步恶化,医药板块和内需稳增长的板块风格将受益;如果疫情出现超预期改善,则目前因疫情受损最深的板块会受益,包括已布局的科技风格和新能源风格。无论疫情向上还是向下,均有受益的资产,在把权重配置均衡后,可以过滤疫情的不确定性因素,而真正获取这些行业或公司基本面改善所带来的收益。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky
    • Brad Bukovsky

      两会正式定调 更加积极有为的财政政策思路

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  • Brad Bukovsky

    (两会综述)政协委员谈抗疫均衡配置中的攻守之道:中国表现获广泛赞同 携手合作是唯一途径中新社北京5月24日电 (郭超凯)全国政协十三届三次会议第二次全体会议24日在北京举行。多位政协委员在发言中指出,中国抗击新冠肺炎疫情的表现得到国际社会广泛赞同,携手合作是战胜疫情的唯一途径,并对后疫情时期如何完善疫情防控救治体系提出建议。——中国抗疫表现得到国际社会广泛赞同“造成这次疫情的新冠病毒,是我见过的最‘狡猾’的病毒。”全国政协常委、世界卫生组织原总干事陈冯富珍在会上指出,新冠肺炎病毒传染性远超流感,在人群密集环境中更易传播,其致死率更是2009年H1N1流感的10倍,病毒本身潜伏期长,存在无症状感染者,这使得常规化的防控策略难以奏效。面对新冠肺炎疫情,全国上下一盘棋同心抗疫。全国政协提案委员会副主任、中央军委联合参谋部原副参谋长戚建国介绍,三个军医大学抽组450人的医疗队除夕出征,8个小时之内从上海、西安、重庆赶赴武汉,在春节零点钟声敲响之前的23时44分全部抵达武汉。“2月3日,1400名军队医务人员闻令而动,准时迅速在武汉火神山医院展开救治行动。”戚建国称,2月13日,中国又增派2600名军队医务人员驰援武汉,可谓国有战、召必来、战能胜。经过多月的努力,目前中国疫情已基本阻断。陈冯富珍称,中国所采取的果断措施,阻断了新冠疫情的扩散,保住了数万民众的生命,也得到了世界卫生组织和国际社会的广泛赞同。——携手合作是战胜疫情的唯一途径仅21世纪以来,人类就先后遭受2003年SARS、2009年H1N1流感、2012年MERS、2014年埃博拉、2016年寨卡的侵袭。陈冯富珍表示,疫情的多次出现提醒“人类命运与共,必须抛弃歧视和偏见,无条件团结起来”。陈冯富珍表示,病毒与人类如影随形,相生相伴。携手合作是战胜疫情的唯一途径。“在中国人民全力抗击疫情的紧要关头,国际社会给予宝贵支持,70多个国家和国际组织以不同形式提供了援助。当疫情在全球蔓延,中国向受疫情影响的国家及时给予援助。”她指出,到目前为止,中国先后派出20多个医疗专家组,向150多个国家和国际组织提供急需的抗疫物资,同全球180个国家、10多个国际和地区组织分享疫情防控和诊疗方案,毫无保留地向世界分享抗疫经验。“全球疫情还未结束,国际社会应继续秉持人类命运共同体理念,在世卫组织指导协调下,进一步加强合作,携手克服当前危机,共同构建人类卫生健康共同体。”陈冯富珍说。——后疫情时期要完善疫情防控救治体系陈冯富珍指出,此次疫情也暴露出中国公共卫生疾控体系和应急管理体系方面存在短板和不足。比如,对新发传染病的研究还需加强,重大疫情早期预警机制还有待完善,在重大灾害面前,社会心理问题的干预需要普遍增强。作为华中科技大学同济医学院附属协和医院院长,全国政协委员胡豫亲历了武汉战“疫”。针对后疫情时期如何改革完善重大疫情防控救治体系,胡豫提出了五点建议:一要健全联防联控及应急处置机制,实现公卫体系与医疗救治体系、应急防控体系间的高效协同、有序衔接。二要完善《传染病防治法》等法律法规,吸收防控和救治经验。三要建设居民健康网,联通医院、医保和疾控信息系统。四要在分级诊疗中完善医疗救治体系,充分发挥全科医生、家庭医生“健康守门人”作用。五要建设一批感染性疾病重点专科,提升临床救治和科研能力,以科技创新破解疫苗、特效药研制等难题。(完)

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